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站在“十四五”收官以及迈向“十五五”全新征途的谬误坐标节点上，白酒产业正面对需求磨蹭、供给冲击、预期转弱的三重压力。作为白酒行业的标记性企业，贵州茅台在行业参预深度颐养期的布景下，呈上一份极具重量的年薪金卷。

4月2日晚，贵州茅台(600519)公布2024年年报。在品牌护城河的看守以及计谋谈判的引颈下，公司化内卷为外拓，积极布局境外商场，打造第二增长弧线，2024年全年岁迹稳中有增，高质料完成2024年岁首公司定下的“营业收入较上年度增长15%傍边”的场所。

在2024年年报中，公司线路，2025年是公司把全面深入立异推向纵深的谬误之年，公司将向世界讲好中国白酒故事，强化“民族企业”标签，握续普及着名度，放大茅台国外声量。

2025年主要场所是好意思满营业总收入较上年度增长9%傍边，完成固定钞票投资47.11亿元。

韧性完全，营收及净利润讨好24年增长

财务数据显露，自2016年至2024年，贵州茅台营业收入讨好9年保握两位数增长。2024年公司好意思满营业收入1741.44亿元，同比增长15.66%，主要受益于公司产物销量加多及茅台酒主要产物销售价钱颐养所致。自2017年至2024年，公司归母净利润讨好8年保握两位数增长。2024年公司净利润862.28亿元，同比增长15.38%。此外，公司2024年扣非净利润862.41亿元，讨好18年增长，复合增长率25.07%。公司凯旋达成2024年岁首既定场所，2024年圆满收官。

回溯历史，贵州茅台自2001年至2024年，贵州茅台讨好24年营收、净利润握续增长，并成为白酒行业独一超20年岁迹握续增长的上市公司。

鉴于当下的商场环境，贵州茅台在保握千亿级的体量下，筹交易绩举座稳健预期，其营收、净利润能讨许多年保握两位数增速并非易事。

需要补充的是，本年一季度，收货于高效施行“三个转型”“四个聚焦打”“五个量比关连”等一系列门径，公司戮力转型、积极拓客，获得了细腻收效，公司展望营收有望好意思满开门红。

流动性细腻，现款流净额侵扰900亿元

现款流净额体现公司业务盈利智商及营运智商。依托于弘大的品牌影响力以及优异的财务营运智商，贵州茅台现款流净额在白酒行业讨好10余年断层当先。

2011年，贵州茅台现款流净额初度侵扰百亿元，成为首家百亿现款流净额的上市白酒企业。2024年，公司现款流净额创历史新高，达到924.64亿元，同比增长近40%，主要系叙述期内公司销售商品收到的现款加多及控股子公司贵州茅台集团财务有限公司归集集团公司其他成员单元资金较上期加多。

市值惩办忠心足，累计分成当先3360亿元

上海证券往复所于2024年3月22日曾经向全体沪市公司发出《对于开展沪市公司“提质增效重答复”专项举止的倡议》，敕令握续鼓吹上市公司高质料发展，增强本钱商场服求实体经济的智商。公司积极施展国有企业带头示范作用，担手脚为，积极开展分成、回购。

公司于2001年上市，过去分成1.5亿元，分成率45%以上。2022年、2023年开启很是分成，2024岁首度开启三季度分成。2024年年报线路，基于此前拟定的现款分成答复谈判，贵州茅台线路2024年年度分成经营：拟每10股派发现款红利276.24元(含税)，所有拟派发现款红利346.71亿元(含税)，加上此前已实施的300亿元，2024年公司分成接近647亿元，创历史新高。

上市20余年来，限度2024年末(含已宣告)，公司累计分成当先3360亿元，位居A股上市公司分成榜前哨，位居食物饮料行业首位；上市以来累计分成率当先60%。

值得一提的是，公司客岁发布的《2024—2026年度现款分成答复谈判》建议，2024年至2026年度每年度分派现款红利总数不低于过去归母净利润的75%，每年度现款分成分两次(年度和中期分成)实施。意味着，公司将成为食物饮料行业分成率讨好5年(2022年至2026年)当先75%的首家公司。

客岁9月份，公司初度运转股份回购经营。公司拟以自有资金回购30亿元至60亿元，回购股份用于刊出并减少公司注册本钱。限度2025年3月末，公司已实施回购15.99亿元，回购金额位居A股年内首位，占预案金额下限比例当先50%。

新增长极突显，系列酒营收增速讨好4年超茅台酒

面对宏不雅经济“新旧动能调节”，贵州茅台不休颐养交易口头，优化产物结构，从“渠说念为王”转向“耗尽端为王”，以耗尽者为中心，握续强化产物力、商场力、品牌力，更好地触达终局耗尽。

从产物结构来看，公司茅台酒营收2021岁首度侵扰千亿元，2024年接近1460亿元，系列酒营收站稳200亿元台阶，2024年接近247亿元，占公司总营业收入比重划分为83.8%、14.17%。其中茅台酒营收占比自2021年以来握续下落，系列酒主要品牌包括茅台王子酒、茅台1935酒、汉酱酒、赖茅酒等，定位中高端或低端产物，价钱比拟茅台酒更为亲民，大大加多贵州茅台的受众群体规模。

自2021年至2024年，系列酒带来的营收增速握续当先茅台酒。2024年，茅台酒营收增长15.28%，系列酒营收增长19.65%，很是公司举座营收增速。可见，系列酒作为贵州茅台“遑急增长极”的作用日益突显。

在贵州茅台公众号上，公司暗示本年一季度茅台酒和酱香系列酒在各省市的动销增长，商场总体发达稳中有增，已圆满完成一季度各项销售主义，为全年场所好意思满奠定了坚实基础。

贵州茅台分产物营业收入组成
	2021年	2022年	2023年	2024年
产物	营业收入(亿元)	营收占比(%)	营业收入(亿元) ]article_adlist-->	营收占比(%) ]article_adlist-->	营业收入(亿元) ]article_adlist-->	营收占比(%) ]article_adlist-->	营业收入(亿元) ]article_adlist-->	营收占比(%) ]article_adlist-->
茅台酒	934.65	85.38	1078.34	84.54	1265.89	84.08	1459.28	83.80
系列酒	125.95	11.51	159.39	12.50	206.30	13.70	246.84	14.17
其他业务	34.05	3.11	37.82	2.96	33.41	2.22	35.32	2.03

加快出海，助力茅台国外化量变到质变

跟着中国经济的不休发展，以电影《哪吒》为代表的中国传统文化在寰球的影响力安详增强。中国贸促会商议院院长赵萍暗示，中国品牌出海是我国制造业向寰球价值链高端攀升，好意思满产业转型升级和寻求经济新增长点的势必趋势。这些为白酒出海创造了成心的要求。

凭证财务数据，贵州茅台早在上市次年(2002年)便开启出海之旅。连年来，公司不休优化出口产物结构，2024年高附加值茅台酒销量侵扰100吨，同比增长超40%；酱香系列酒销量150吨，同比增长30%。2024年公司境外收入侵扰50亿元的遑急关隘，达到51.89亿元，创历史新高；同比增长19.27%，增速较上一年加多当先15个百分点，且当先同时公司举座营收增速。2024年，公司境外收入占营业收入比重达到2.98%，较上一年小幅加多。

在此前举办的2024年茅台酒节上，茅台发布了企业文化手册——《茅台玖章》，明确建议“让世界爱上茅台，让茅台香飘世界”的愿景，并设定了到2035年企业详细实力参预寰球食物饮料行业前五的具体场所。在中国茅台2025年度国外渠说念商联谊会上，公司暗示，2025年，茅台收支口公司驯服了12个计谋商场，明确14个要点商场、38个眷注商场、34个后劲商场，并将把中国香港以及日本、新加坡等三地打形成样板商场。在这一系列的举措的助力下，贵州茅台的出海将安详从量变走向质变。

商场信心强盛，预收款稳超百亿

预收账款是提前向客户收取的款项，自2016年至2024年，贵州茅台预收款(协议欠债+其他流动欠债)稳居百亿元以上；自2015年至2023年(2021年之外)，公司预收款占白酒上市公司举座预收款比值握续当先20%，充分展现经销商对贵州茅台的信心。

限度2024年末，贵州茅台预收款为108.15亿元，与2024年三季度末的111.66亿元比保握相对踏实。

3月28日开云体育，在京津冀商场营销茶话会上，茅台集团党委副通告、总司理王莉暗示茅台调研掩饰的18个茅台酒省区GDP寰宇占比近80%，作为耗尽围聚的区域，有计划数据对调研耗尽商场的标本好奇较为凸起。而此番市调印证了茅台酒的基本属性和基本需求面均未改换。

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